ROE，即净资产收益率，是分析企业的一个重要指标。以买卖苹果为例，假设你有100元，每年你用100元买一个苹果，然后以110元卖掉，那么每年你的净利润为10元，净资产收益率为10/100=10%。净资产收益率反映的是股东出的钱的赚钱能力，按10%的ROE水平，10年你就可以回本了。
怎么提高ROE？一是你100元买的苹果，120元卖掉（提高利润率），或者你90元就能把苹果买回来（降低成本），同样110卖掉，这两种途径你一个苹果可以赚20元，ROE提升至20%，5年就可以回本了。二是你100元买一个苹果，上半年就卖掉，下半年你又买一个苹果再卖掉，相当于你100元周转了两次，一年赚了2个10元，ROE提升到20%。三是你问朋友借了100元，合起来200元一次买了两个苹果，再以110元卖掉，同样可以赚20元，ROE提升至20%。上述三条途径就是杜邦分析法。
杜邦分析法就是将ROE分成三部分，第一部分是：净利润/销售收入，即销售净利率，还是以前文100元买苹果，110元卖掉的例子，对应的：销售净利率=10/110=9.1%，即每年卖110元的货，你可以赚9.1%的利润。怎么提高销售净利率呢，一方面是降低成本，100元买来的苹果，我能够90元买过来，那我销售净利率提升到20/110=18.2%，另一方面，我提价，100元买来的苹果，我120元再卖掉，同样销售净利率提升到20/110=18.2%。如果再极端一点，我100元买来的苹果，200元再卖掉，销售净利率提升至100/200=50%，俗话说“三年不开张，开张吃三年”大致讲得就是这类公司。
A股中有很多具有特色产品、具有提价能力的公司，比如贵州茅台、片仔癀等，销售净利率就很高，茅台50+%，片仔癀30+%。
第二部分是：销售收入/总资产，即总资产周转率。同样的总资产，你能带来多少收入，还是卖苹果，一年卖一次，销售收入是110元，如果一年卖两次，销售收入220元，总资产周转率翻倍。这类公司对应的是“薄利多销”型企业，比如伊利股份、双汇发展等，资产周转率就比较高。
第三部分就是权益乘数，简单点就是借债。还是卖苹果，自己100元，再借100元，一次可以买两个苹果来卖，则权益乘数就是（100+100）/100=2，如果借400元，一次买5个苹果，都能卖掉，那每年可赚50元，权益乘数就是4。借钱发展，银行、保险都具有这样的属性。很多人喜欢没有负债的企业，其实最终还是要看企业处于什么样的发展阶段，如果行业蓬勃向上，借钱生产，扩大产能，提高市占率都是很有必要的。
杜邦分析法与其说是用来炒股票的，不如说用来给企业做决策的，首先定位企业是什么类型的，是高利润路型，还是薄利多销型，还是借债型，然后，再有针对性的从这三个方面去提高企业的ROE，让公司更好的发展，给股东更好的回报。另外，杜邦分析法用来比较不同企业或是相同企业是比较好用的，可以知道不同公司的不同ROE是什么原因造成的。比如上述举的这些公司，杜邦分析3大块的数据如下：
这是非常直观的。贵茅、片仔癀销售利润率高，总资产周转率低，属于高利润率型企业，后续发展可以继续走差异化的路线，提高产品价格。伊利、双汇销售净利率低，说明同质化产品多，竞争激烈，但是总资产周转率高，属于薄利多销型企业，后续发展可以继续拓展渠道，提高总资产周转率。招商、兴业、万科，总资产周转率低，权益乘数非常大，典型的举债型企业，举债型企业是把双刃剑，提高ROE的同时也意味着很大的风险，所以市场给的估值一直都比较低。
有网友问到002892科力尔这只股票，他跟踪了一年多，想让我看看，我只能遗憾的告诉他虽然我看好国产替代，但是科力尔的业务：伺服电机我搞不懂，给不了指导意见。近期这股好强势，希望网友不要受我影响而下车了，投资主要是靠自己独立思考的。正好借这个机会，我们下篇就以杜邦分析法去简单分析一下科力尔，看看杜邦分析对企业经营发展的指导作用，需要注意些什么，以及用它来炒股的局限性。
