激励约束机制
2020年10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）国发[2020]14号，文中指出：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，上市公司是资本市场的基石。提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。
《意见》指出健全激励约束机制是推动上市公司做优做强的重要举措之一。完善上市公司股权激励和员工持股制度，在对象、方式、定价等方面作出更加灵活的安排。优化政策环境，支持各类上市公司建立健全长效激励机制，强化劳动者和所有者利益共享，更好吸引和留住人才，充分调动上市公司员工积极性。
（图/摄图网）
股权激励是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种中长期激励机制，是上市公司目前最常用的激励员工的方法之一。产权相互分离是现代企业一个重要的特征，在上市公司中，企业的所有者是大股东，而企业的实际经营者是接受大股东委托的经理人或者代理人，股东和经理人之间形成了一种委托代理关系，所有者更多的关注的是企业的获利能力和长久的发展，经理人则更看个人利益和企业短期KPI考核的完成情况，这就形成委托代理冲突。传统的激励机制主要包括奖金、工资或者绩效工资等等，都是立足于企业的短期收益，容易引发经理人的短期行为，不利于企业的长久发展。股权激励本质上是大股东将部分权益让渡给经理人，实现两者利益的一致性，进而激发激励对象工作的主动性，积极性，实现公司价值的最大化。不同于短期激励，股权激励作为一种中长期激励机制，通常以3-5年为一个周期，将公司整体的经营发展及员工的个人表现进行一定的捆绑，员工既能直接享受公司发展所带来的红利也需要分担公司发展所面临的风险，真正体现了激励与约束性相对等原则。
截止至2019年底，A股合计3760家上市公司，其中1579家至少公告一期股权激励计划，占比达41.99%，近半数企业都将股权激励计划作为做优做强的重要举措。随着股权激励的整体发展，越来越多的上市公司逐步认识到制定中长期激励机制的必要性。在推出首期激励计划之后，更多的公司逐步推行多期股权激励计划。截止2019年底，A股市场共有516家上市公司公告了第二期股权激励计划；167家上市公司公告了第三期股权激励计划；48家上市公司公告了第四期股权激励计划。值得注意的是，例如顺丰控股（002352.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、美的集团（000333.SZ）、工业富联（601138.SH）、立讯精密（002475.SZ）、牧原股份（002714.SZ）等一系列优秀的市值超千亿元公司均有相应的股权激励计划，即将在科创板登陆上市的“支付宝”母公司“蚂蚁集团”也在招股说明书中披露了相应的员工激励计划。2019年5月，华为创始人任正非在接受采访时曾公开表示：“21世纪人才最贵，什么都可以缺，就是不能缺人才，人才象征着未来。”相信上市公司会越来越意识到股权激励对于企业做优做强的重要助力，笔者相信激励与约束机制有朝一日将成为上市公司们的常态化机制。
（图/摄图网）
《意见》中明确指出上市公司股权激励和员工持股制度将在对象、方式、定价等方面作出更加灵活的安排。在注册制逐步推开的大背景下，目前科创板、创业板在激励对象范围及定价方面均有了相应突破，允许单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、上市公司实际控制人及其配偶、父母、子女以及上市公司外籍员工成为激励对象，同时上市公司授予激励对象限制性股票的价格，低于股权激励计划草案公布前1个交易日、20个交易日、60个交易日或者120个交易日公司股票交易均价的50%也已成为了科创板及创业板市场的常见做法。更加灵活的安排帮助企业在合法合规的前提下有了更多的自主权，不同企业能够根据企业实际情况，选择本企业最为适合的激励路径，切实帮助企业做优做强。
此次《意见》的发布也意味着国家层面对于提高上市公司质量的高度关注，也从侧面说明了上市公司股权激励制度是国家所重视并鼓励的方向，相信在不远的将来也将有进一步的相关政策文件来助推企业健全激励与约束机制，推动上市公司做优做强。
（图/摄图网）
作为在股权激励咨询领域已服务了22年的专业咨询机构，“荣正咨询”牢牢占据股权激励独立财务顾问榜首，2019年160家上市公司的164个激励计划聘请了独立财务顾问并发布了独立财务顾问报告，“荣正”服务了其中102家的104个方案，有效市场占比达63.41%，有效市占率遥遥领先。“荣正”也将持续秉承“专一、专注、专业”的理念，为广大上市公司在内的客户提供专业优质的服务，为企业做优做强贡献自己的专业力量。
END
精品推荐
扫描下方二维码加入“知本会员”（KCM）
享受会员专属权益
点击下方小程序
体验更专业更智能的股权激励服务
交易担保 股易通 股易通——更懂你的智能股权方案 小程序
往期精彩回顾
腾讯常态化股权激励体系——重点激励与普惠激励结合
连载 | 2019年度A股股权激励统计与分析报告（二）
连载 | 2019年度A股股权激励统计与分析报告（一）
强监管态势下上市公司实施股权激励需要避开哪些雷区？
内部创业项目的股权激励模式解析
从股权激励实践看公司KPI设计
股权激励与员工持股计划的区别
